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    2009年橡膠輪胎行業(yè)受汽車行業(yè)和機(jī)械行業(yè)的拉動(dòng)，很快走出了2008年四季度的低谷，獲得了快速的發(fā)展，并且在原材料價(jià)格大幅下降(50%)和產(chǎn)品價(jià)格小幅下降(5%)的作用下，行業(yè)毛利率水平大幅提升5-10%，迎來(lái)業(yè)績(jī)的“井噴”達(dá)到歷史最高水平。中國(guó)輪胎商務(wù)網(wǎng)行業(yè)分析師認(rèn)為，2010年輪胎行業(yè)保持2009年的大幅增長(zhǎng)是不可能的，但在汽車行業(yè)、機(jī)械行業(yè)需求的帶動(dòng)下，仍能保持較高的盈利水平，但增速快速下降。

    2009年：輪胎行業(yè)“井噴”，達(dá)歷史最高

    2009年輪胎行業(yè)出現(xiàn)前所未有的繁榮局面，業(yè)內(nèi)人士定義為行業(yè)“井噴”。根據(jù)中國(guó)輪胎商務(wù)網(wǎng)報(bào)道，2009年輪胎產(chǎn)量6.55億條，同比增長(zhǎng)18%。

    輪胎行業(yè)“井噴”主要原因是汽車行業(yè)快速增長(zhǎng)。2009年中國(guó)汽車產(chǎn)量約1379萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)48%;同期汽車銷量約1364萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)46%。汽車產(chǎn)銷量均創(chuàng)歷史新高，居世界第一位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2008年全年的產(chǎn)量增長(zhǎng)5%、銷量增長(zhǎng)6%的水平。此外，機(jī)械行業(yè)快速增長(zhǎng)也是橡膠輪胎行業(yè)“井噴”的需求助力之一，2009年機(jī)械行業(yè)的生產(chǎn)總值同比大幅增長(zhǎng)33%。

    輪胎行業(yè)“井噴”的另一個(gè)原因是：輪胎原材料的價(jià)格大幅下降。輪胎行業(yè)主要原材料天然橡膠、合成橡膠的價(jià)格在2009年初下降了50%左右。這使得2009年輪胎行業(yè)的成本下降、毛利率水平提升5%點(diǎn)左右。這一點(diǎn)從行業(yè)前三季度的經(jīng)營(yíng)情況可以得到證實(shí)，前三季全行業(yè)的業(yè)績(jī)都達(dá)到了歷史最高水平。

    2010年：輪胎行業(yè)“微溫”，盈利處于此高位

    2010年，受需求增速下降和原材料價(jià)格上漲的影響，輪胎行業(yè)不可能繼續(xù)“井噴”�？紤]到需求的持續(xù)增長(zhǎng)，輪胎行業(yè)保持較高的盈利水平還是有可能的，至少是高于2009年之前的行業(yè)盈利水平。

    在美國(guó)輪胎特保案的影響下，其他國(guó)家陸續(xù)對(duì)中國(guó)輪胎行業(yè)提出相關(guān)的關(guān)稅制裁，對(duì)于出口占比40%的中國(guó)輪胎行業(yè)來(lái)說(shuō)，出口市場(chǎng)大幅增長(zhǎng)可能性很小。因此需求繼續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力來(lái)源于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的增長(zhǎng)，汽車行業(yè)和機(jī)械行業(yè)的繼續(xù)增長(zhǎng)。首先，2009年機(jī)動(dòng)車保有量達(dá)到1.86億輛，其中汽車7619萬(wàn)輛。這個(gè)數(shù)字意味著未來(lái)輪胎行業(yè)維修市場(chǎng)巨大。其次，我國(guó)目前是汽車第一大國(guó)，從汽車需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)來(lái)看，未來(lái)兩年15-20%增長(zhǎng)率可以維持。隨著汽車保有量的增加，替換胎市場(chǎng)將進(jìn)一步加大。

    除了汽車行業(yè)之外，機(jī)械行業(yè)也是橡膠輪胎行業(yè)的下游市場(chǎng)之一，占比約10%左右。我國(guó)處于工業(yè)化中期階段，未來(lái)很多大型基建項(xiàng)目仍然會(huì)上馬，比如西部大開發(fā)、南水北調(diào)、西氣東輸、鐵路建設(shè)等大型基建項(xiàng)目以及礦產(chǎn)資源的開發(fā)，都給予了工程機(jī)械行業(yè)強(qiáng)勁的內(nèi)需支持。根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械信息網(wǎng)預(yù)計(jì)，工程機(jī)械行業(yè)未來(lái)仍有望保持三年15%的復(fù)合增長(zhǎng)率，將拉動(dòng)工程機(jī)械用輪胎的需求。

    根據(jù)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)“十一五”規(guī)劃和預(yù)測(cè)，2010年，我國(guó)輪胎總產(chǎn)量將達(dá)到約7億條，輪胎總產(chǎn)量、子午胎產(chǎn)量都將實(shí)現(xiàn)較快的增長(zhǎng)，未來(lái)5年輪胎行業(yè)年均增速約10-15%。

    雖然主要原材料天然橡膠價(jià)格上漲的壓力不斷，但在需求的支撐下，輪胎行業(yè)能夠通過(guò)提價(jià)實(shí)現(xiàn)部分的成本轉(zhuǎn)嫁，維持行業(yè)較高的盈利能力。同2009年相比，2010年輪胎行業(yè)沒(méi)有天然橡膠價(jià)格下跌的重大利好;同2008年相比，2010年輪胎行業(yè)絕對(duì)有需求旺盛的支撐。

    天然橡膠為橡膠輪胎行業(yè)毛利率關(guān)鍵因素

    我國(guó)輪胎行業(yè)集中度較低，競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。行業(yè)排名前10位的公司的市場(chǎng)占有率約30%，排名第一位的中國(guó)佳通僅占10%。全鋼胎為內(nèi)資企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力較強(qiáng)的業(yè)務(wù)，近幾年產(chǎn)能建設(shè)較多，產(chǎn)能的集中釋放將加劇行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。

    在輪胎行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)激烈的微妙平衡市場(chǎng)格局下，外部的原材料價(jià)格成為決定行業(yè)盈利水平的關(guān)鍵因素。天然橡膠為占比最大的原材料，因此，天然橡膠的價(jià)格成為輪胎行業(yè)毛利率水平的關(guān)鍵因素。

    具體來(lái)看：輪胎的主要原材料是天然橡膠和合成橡膠(45-50%)、鋼簾線(15%)、簾子布和炭黑(24%);其中全鋼胎天然橡膠比重高達(dá)45%。因此天然橡膠價(jià)格對(duì)公司利潤(rùn)率影響重大。

    從長(zhǎng)期供需角度來(lái)看，天然橡膠屬于可再生的資源產(chǎn)品，產(chǎn)量受到栽種面積和自然條件的影響較大，下游需求主要是橡膠企業(yè)。加之東南亞為主要產(chǎn)郊區(qū)，距離中國(guó)運(yùn)輸成本最低，因此僅從供需角度來(lái)看，天然橡膠的供需狀況并不緊張，算得上是供需平衡。剔出炒作因素，未來(lái)隨著需求旺盛、通貨膨脹將帶動(dòng)橡膠價(jià)格呈現(xiàn)平穩(wěn)上升的趨勢(shì)，高毛利率不能長(zhǎng)期維持。

   中國(guó)輪胎商務(wù)網(wǎng)行業(yè)分析師認(rèn)為，輪胎行業(yè)在“井噴”之后，持續(xù)大幅增長(zhǎng)的可能性較小，在汽車行業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)和機(jī)械行業(yè)的景氣高位的情況下，行業(yè)整體盈利維持在較高水平，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年輪胎行業(yè)的需求增速將保持在10-15%的水平。