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  • 鋼價(jià)的季節(jié)性波動(dòng)研究,2012
  • 武漢 發(fā)布日期:[2012-03-28]
  • dbzz.net【東北制造網(wǎng)冶金】商品價(jià)格由于季節(jié)的變化會(huì)產(chǎn)生規(guī)律性的變化,農(nóng)產(chǎn)品季節(jié)性變化尤為明顯。目前,我國(guó)大部分工業(yè)品供給相對(duì)穩(wěn)定,需求呈現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng),因此,價(jià)格也呈現(xiàn)一定的季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律。本文以螺紋鋼為例,探求鋼價(jià)的季節(jié)性波動(dòng)特點(diǎn),為鋼價(jià)的波動(dòng)性研究提供一些支持。

        鋼價(jià)的季節(jié)性波動(dòng)統(tǒng)計(jì)分析

        1.?dāng)?shù)據(jù)的選擇

        我們選擇2002年1月—2011年12月,時(shí)間跨度為10年的上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格作為季節(jié)性分析的主要數(shù)據(jù)(考慮到金融危機(jī)的特殊情況,剔除了2008年的數(shù)據(jù))。其原因在于,第一,螺紋鋼期貨上市僅3年左右的時(shí)間,數(shù)據(jù)相對(duì)較少,為避免統(tǒng)計(jì)結(jié)果的偏差,未選擇螺紋鋼期貨數(shù)據(jù)。第二,螺紋鋼期貨與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)呈高度相關(guān)性,現(xiàn)貨價(jià)格的統(tǒng)計(jì)結(jié)果對(duì)于分析螺紋鋼期貨的季節(jié)性波動(dòng)具有較大的參考價(jià)值。第三,比較建筑用鋼與工業(yè)用鋼,建筑用鋼需求的季節(jié)性特點(diǎn)更為明顯,因此,我們選擇建筑類鋼材價(jià)格作為研究對(duì)象。

        2.季節(jié)性統(tǒng)計(jì)分析

        我們將螺紋鋼現(xiàn)貨月度均價(jià)進(jìn)行環(huán)比處理,并對(duì)這10年的數(shù)據(jù)進(jìn)行平均后,得到螺紋鋼的季節(jié)性指數(shù),如圖1,并計(jì)算出月度漲跌概率與月度均值收益率,如圖2。

        圖1螺紋鋼價(jià)格的季節(jié)性指數(shù)

        圖2螺紋鋼價(jià)格月度漲跌概率與月度均值收益率(剔除2008年數(shù)據(jù))

        螺紋鋼的季節(jié)性指數(shù)、月度漲跌概率與月度均值收益率的月度趨勢(shì)變化顯示,其價(jià)格的季節(jié)性波動(dòng)呈現(xiàn)如下特點(diǎn):

        (1)從螺紋鋼的季節(jié)性指數(shù)來(lái)看,鋼價(jià)呈現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng)特點(diǎn),一年內(nèi)至少有兩波漲跌行情。第一波主要是春節(jié)后,3—8月整體表現(xiàn)為上漲行情,其中6—7月時(shí)會(huì)出現(xiàn)小幅調(diào)整。9—10月,鋼價(jià)出現(xiàn)快速下跌,經(jīng)歷10月的觸底后,鋼價(jià)呈現(xiàn)快速回升,一直持續(xù)到12月。進(jìn)入1—3月,鋼價(jià)再度回落。

        (2)從月度上漲概率來(lái)看,1月、8月、12月上漲的概率最大,達(dá)到80%左右。2月、5月、7月、11月上漲概率均為67%。3月、4月、6月上漲概率約50%,漲跌概率均等。9月和10月上漲概率分別為44%與33%,這意味著9月、10月下跌概率較大。

        (3)月度均值收益率整體表現(xiàn)為月度價(jià)格的波動(dòng)幅度。1月、7月、8月、11月、12月的月度漲幅最大,達(dá)到2%以上。而3月、9月、10月的月度波動(dòng)幅度為負(fù)值,其中9—10月的跌幅達(dá)到1.5%左右。

        鋼價(jià)的季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律總結(jié)

        上述對(duì)螺紋鋼價(jià)格的季節(jié)性統(tǒng)計(jì)分析與傳統(tǒng)的季節(jié)性變化規(guī)律有所出入,比如市場(chǎng)普遍認(rèn)同“金九銀十”行情,但統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,9—10月是下跌概率和下跌幅度最大的階段。根據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果,我們來(lái)考察其原因:

        1.月度橫向分析

        (1)3—5月鋼價(jià)呈現(xiàn)一定幅度的回升,主要原因是年后工地陸續(xù)開工,一般工地正值打地基的黃金期,螺紋鋼用量非常大。

        (2)6月鋼價(jià)出現(xiàn)回調(diào),主要原因是6月正值江南地區(qū)的梅雨季節(jié),很大程度上影響了工地的施工,從而影響到鋼材的需求。

        (3)7—8月鋼價(jià)再度出現(xiàn)上漲,且漲幅可觀,而9—10月鋼價(jià)大幅回調(diào)。7—8月正值夏季,為傳統(tǒng)的淡季。而9—10月為市場(chǎng)普遍認(rèn)為的“金九銀十”,造成這種與傳統(tǒng)表現(xiàn)完全相反的主要原因在于,7—8月上漲是需求預(yù)期的提前反映,雖然夏季炎熱不利于施工,但整體上并不影響工程的進(jìn)度,且貿(mào)易商積極拿貨以備旺季需求,進(jìn)一步推高了鋼價(jià)。而進(jìn)入9—10月,需求預(yù)期提前透支,在這樣的預(yù)期下,鋼廠的生產(chǎn)力度增加,貿(mào)易商備貨充足,導(dǎo)致市場(chǎng)供給壓力增加,一旦實(shí)際需求低于預(yù)期,鋼價(jià)都將呈現(xiàn)快速回落!巴静煌⒌静坏币苍谇槔碇。

        (4)10月—次年1月鋼價(jià)上漲,其主要原因在于:第一,經(jīng)歷了9—10月的快速下跌后,鋼價(jià)企穩(wěn)回升。第二,由于臨近年底冬儲(chǔ)行情啟動(dòng),貿(mào)易商的囤貨意愿有所加強(qiáng),鋼價(jià)在中間需求釋放的推動(dòng)下快速上漲。

        (5)1—3月鋼價(jià)再度回落,其主要原因在于,春節(jié)期間工地處于停工狀態(tài),鋼價(jià)缺乏需求支撐,且我國(guó)春節(jié)時(shí)間大部分為2月,工地開工至少在正月十五以后,有的甚至更晚,因此,春節(jié)后仍有慣性回落的可能。

        2.年度縱向分析

        我們考察了2002年—2011年10年間的螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格變化,從縱向來(lái)看,呈現(xiàn)如下特點(diǎn):第一,近年來(lái),隨著鋼材市場(chǎng)金融化程度日益提高,鋼價(jià)的波動(dòng)更加劇烈。第二,“旺季不旺、淡季不淡”的現(xiàn)象越來(lái)越明顯,市場(chǎng)預(yù)期效應(yīng)對(duì)于價(jià)格的影響越來(lái)越大。第三,關(guān)于冬儲(chǔ)行情的表現(xiàn),雖然季節(jié)性指數(shù)的統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)春節(jié)前漲幅較大,但縱觀近10年的變化,上漲的概率依然保持,而上漲的幅度已明顯縮校

        以上是我們對(duì)于螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格季節(jié)性波動(dòng)的簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)分析,希望能為投資者把握鋼價(jià)的走勢(shì)提供一定的信息支持。不過,在具體研判時(shí),仍需要全面考量宏觀大環(huán)境的變化、基本面的特殊變化以及市場(chǎng)心態(tài)的變化。另外,還可以采用X—12—ARIMA方法對(duì)鋼價(jià)進(jìn)行更深層次的實(shí)證分析和研究。
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