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        非農(nóng)數(shù)據(jù)悲觀 耶倫回避加息時(shí)間表

        從耶倫的評(píng)論中你所看到的是，美聯(lián)儲(chǔ)不愿放棄今年晚些時(shí)候至少加息兩次的承諾。美聯(lián)儲(chǔ)相當(dāng)于在說，再堅(jiān)持一會(huì)兒，經(jīng)濟(jì)中的許多積極因素正在發(fā)揮作用，我們依然認(rèn)為，今年可能會(huì)加息兩次。”

        在市場(chǎng)開始為美聯(lián)儲(chǔ)夏天加息做好準(zhǔn)備后，悲觀的非農(nóng)數(shù)據(jù)使得加息進(jìn)程再次回到原點(diǎn)。耶倫最新講話透露，美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間表再度模糊。市場(chǎng)普遍認(rèn)為加息最早也要到9月份。

        對(duì)非農(nóng)數(shù)據(jù)失望

        北京時(shí)間6月6日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)主席的講話受到了空前關(guān)注。在5月聯(lián)儲(chǔ)密集放話后，全球市場(chǎng)已經(jīng)開始做出迎接7月加息準(zhǔn)備。但6月3日公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期，使得加息前再次撲朔迷離。

        針對(duì)上周五遠(yuǎn)不及預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，耶倫表示，這份報(bào)告令人失望，但不要對(duì)其反應(yīng)過激。她表示，美聯(lián)儲(chǔ)很可能需要緩慢地提升聯(lián)邦基金利率。

        “耶倫釋放的最核心的消息是聯(lián)儲(chǔ)不急于加息，要等到數(shù)據(jù)能夠改變中長(zhǎng)期看法時(shí)再來加息�！币晃粐�(guó)際大型保險(xiǎn)公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示。

        耶倫表示，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)表示樂觀。她指出，盡管近期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)喜憂參半，仍認(rèn)為利多美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹的因素超過利空因素。

        上述首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，耶倫講話透露了第二個(gè)重要信號(hào)，即目前關(guān)注的是通脹和通脹預(yù)期。聯(lián)儲(chǔ)自己預(yù)測(cè)通脹逐漸會(huì)回到2%的程度，但目前來看短期內(nèi)很難達(dá)到。

        “從目前的就業(yè)數(shù)據(jù)、通脹以及可能出現(xiàn)的外部性因素來看，可以基本判斷聯(lián)儲(chǔ)最早的加息時(shí)間也要到9月�！�

        6月加息不可能

        耶倫講話公布后，市場(chǎng)幾乎排除了聯(lián)儲(chǔ)夏季加息的可能性：本月加息幾率僅6%，下月為31%，9月仍有52%的幾率。CME利率期貨顯示，到12月為止，年內(nèi)第二次加息的幾率僅21%。

        與此同時(shí)，三大股指收漲。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲113.27點(diǎn)，報(bào)17920.33點(diǎn)，漲幅為0.64%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲10.28點(diǎn)，報(bào)2109.41點(diǎn)，漲幅為0.49%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲26.20點(diǎn)，報(bào)4968.71點(diǎn)，漲幅為0.53%。

        “二級(jí)市場(chǎng)上漲并非源于耶倫的鷹派言論，而主要是對(duì)聯(lián)儲(chǔ)不急于加息的反應(yīng)�！鄙鲜鼋�(jīng)濟(jì)學(xué)家向本報(bào)表示。

        今年3月的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議維持聯(lián)邦基金利率不變，其發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)期顯示，聯(lián)儲(chǔ)高官預(yù)計(jì)到今年年底利率中值為0.875%，意味著年內(nèi)有兩次加息，較去年12月預(yù)計(jì)的四次加息大幅減少。耶倫的上述講話顯示，她3月以來的加息計(jì)劃進(jìn)程還沒有變。

        市場(chǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期又一次有了明顯分歧。聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫可能和3個(gè)月前一樣，仍然傾向于今年加息兩次，而市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第二次加息的概率只有20%左右。

        路透報(bào)道認(rèn)為，耶倫在講話中強(qiáng)調(diào)可能發(fā)生的意外會(huì)改變她的預(yù)期，還列出了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的四大風(fēng)險(xiǎn)：需求和生產(chǎn)率增長(zhǎng)放緩、通脹和海外風(fēng)險(xiǎn)。但她淡化了這些風(fēng)險(xiǎn)的影響，堅(jiān)持自己的預(yù)期，稱“聯(lián)邦基金利率進(jìn)一步逐漸回升可能是適宜之舉”。

        盡管對(duì)長(zhǎng)期議程有所分歧，市場(chǎng)或者其他聯(lián)儲(chǔ)主席均表示，6月加息幾乎已經(jīng)排除在議程表之外。

        美國(guó)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德周一表示，傾向于在6月的FOMC會(huì)議上暫緩支持加息，寧愿在經(jīng)濟(jì)有好消息之后再行動(dòng)。

        布拉德稱，若美聯(lián)儲(chǔ)提高短期利率目標(biāo)，“我傾向于經(jīng)濟(jì)有好消息之后再行動(dòng)�！彼�認(rèn)為，單月就業(yè)數(shù)據(jù)增速放緩“可以接受”，但5月就業(yè)數(shù)據(jù)的確是一個(gè)令人遺憾的意外。鑒于美聯(lián)儲(chǔ)6月FOMC會(huì)議在5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后舉行，根據(jù)合理的評(píng)估（fair assessment），6月加息的可能性遠(yuǎn)低于此前的預(yù)計(jì)。

        美國(guó)勞工部上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)近3.8萬(wàn)，遠(yuǎn)不及預(yù)期的16萬(wàn)，令美聯(lián)儲(chǔ)加息前景再度堪憂。非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，分析師和投資者很快得出結(jié)論，美聯(lián)儲(chǔ)在6月14-15日的政策會(huì)議上將維持利率不變，尤其是，美聯(lián)儲(chǔ)官員同時(shí)還對(duì)6月23日英國(guó)即將舉行的脫歐公投有所擔(dān)憂。

        9月加息可能性更大

        盡管6月加息可能性幾乎被排除，但各方面跡象顯示，聯(lián)儲(chǔ)仍未放棄在7月加息的可能性，盡管9月加息可能性更大。

        布拉德表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)準(zhǔn)備加息，更希望在經(jīng)濟(jì)方面有好消息的情況下進(jìn)行。他認(rèn)為，7月份加息是“可能的”，這將“緩解”他的擔(dān)憂。他重申，不論結(jié)果如何，英國(guó)脫歐公投都不太可能對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成很大問題。

        亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席丹尼斯?洛克哈特表示，他不支持6月份加息，但認(rèn)為7月份可能加息。

        而市場(chǎng)則認(rèn)為，與夏天相比，9月仍然是最可能的加息月份，加息概率仍然達(dá)到52%。

        除經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)外，聯(lián)邦基金利率期貨合約的價(jià)格下跌也在暗示，交易員們認(rèn)為聯(lián)儲(chǔ)9月加息的概率正在上升。

        Wunderlich Securities首席市場(chǎng)策略師阿特?霍甘（Art Hogan）指出，最近幾周以來，新屋銷售、消費(fèi)者開支以及制造業(yè)活動(dòng)指數(shù)等均有所好轉(zhuǎn)，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)仍然穩(wěn)固。

        “從耶倫的評(píng)論中你所看到的是，美聯(lián)儲(chǔ)不愿放棄今年晚些時(shí)候至少加息兩次的承諾。”State Street Global Advisors首席投資策略師Michael Arone指出，“美聯(lián)儲(chǔ)相當(dāng)于在說，再堅(jiān)持一會(huì)兒，經(jīng)濟(jì)中的許多積極因素正在發(fā)揮作用，我們依然認(rèn)為，今年可能會(huì)加息兩次。”